盤勢分析:



全球、美國與台灣所有經濟數據都顯示基本面展望樂觀,但股市漲跌是經濟發展的領先指標,而經濟數據最大用途是驗證股市上漲動力強弱與正當性;股市在高點遭遇逆流都不是經濟基本面,而是一些不經意的消息或蛛絲馬跡。

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第2季全球投資市場最大的暗礁是「川普效應是否走到盡頭?」,諾貝爾經濟學獎得主席勒教授直言:川普行情就像當年的網通泡沫,或者精確的說,美國經濟成長動能是來自於歐巴馬、聯準會和矽谷創新能力,而川普企圖從健保、全球經貿、移民問題找機會向美國人民證明其卓越領導能力等,可能搞錯方向。3月FOMC會議紀錄顯示委員對未來縮減資產負債表(縮表)有最初步共識,預期在經濟發展沒衝擊下,將在2017年稍晚實行,目前Fed資產負債規模約4.5兆美元,其中470億美元債券將在第4季到期。由於原先各大交易商及企業多預期Fed明年才進行縮表,縮表動作較預期的2018年提前代表美國經濟成長強勁,繼從加護病房移出(結束QE)與出院(貨幣政策正常化)後,更該積極健身(縮表),也就是貨幣政策加速趨緊。匯率操縱國名單起源是美國貿易逆差擴大,在選舉壓力下,行政部門依照幾個似是而非的標準擬定「匯率操縱國」榜單,川普談判的真正目標是提高出口:中國雖被指責操縱匯率、但也是美國最大貿易夥伴,雙方利益休戚與共,何況大陸資金外逃趨勢才是貶值主因,非官方所能完全控制。台幣匯率問題唯一正解就是多買些尖端武器、美豬美牛進口改善貿易逆差。對奉行柳樹論的台幣匯率而言,匯率報告不是重點、但30整數關卡是重要轉折,去年台灣出口順差大幅下降理論上升值空間有限,如果輕易突破30關卡,勢必吸引全球熱錢湧入吹大資產泡沫。台幣首季升值6.4%,筆電與手機代工廠、工具機等出口產業幾乎全體受創,特別是毛利率3%左右者可能變成做白工,況且台幣大幅升值影響廠商後續報價與接單能力,而且造成資訊不對稱現象:股價因接單題材大漲但根本不會賺錢,而公司擁有接單與匯損的公布權,預計在4月下旬到5月上旬匯損利空將集體出籠,但股價卻有可能利空出盡。投資策略:4月有財報週、美股震盪、匯損壓力、利多鈍化等,應維持操作紀律。萬點關卡類股輪動震盪激烈,部分權值股上漲5%(如蘋概與IC)、就有另一些權值股要跌3%以上,所以投資策略首重「選對股」。建議作多外資概念股、電子權值股、缺貨概念、蘋果供應鏈,避開財報匯損者,其中電子業供應鏈缺貨以矽晶圓、DRAM與被動元件股為主,產能供不應求後有漲價題材;非電子股表現相形失色,金融股回檔壓力沉重。(工商時報)

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