大陸市場資金再現流動性震盪，做為市場流動性指標的上交所1天期國債回購利率（GC001），其3月30日的價位從開盤的21.5%，至盤中一度拉升至32%，漲幅逼近200%，尾盤卻快速吐回漲幅，甚至隔天（3月31日）利率水準更進一步回落至8.78%，單日貶幅41.3%，利率上沖下洗，間接反映大陸市場對資金需求的兩極化更趨明顯。

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中信固收分析師明明表示，近期交易所和銀行間的資金，呈現明顯的二元結構，分析第一點在於第1季季末和MPA（宏觀審慎評估體系）考核因素，讓大銀行向非銀體系提供資金的意願下降，只好轉向交易所融資；第二點是流動性分布不均，部分中小金融機構資金短缺，進而讓交易所的國債回購利率走揚。從另一個角度看，會推升市場對資金的緊迫需求，部分因素更來自於大陸人行對貨幣的收緊，直到31日為止，人行連續6天暫停公開市場操作，累計淨回籠貨幣達3200億元人民幣。光大證券固收首席分析師張旭表示，大陸人行仍較關注銀行的流動性狀況，而不是非銀體系。目前銀行流動性因為每年3月屬於政府財政支出大月的關係，重回「總量適中」狀態，因此連續多個交易日暫停公開市場操作。為何國債回購利率起落如此之快？據第一財經報導，交易所利率每逢周四會拉升，但在周五利率則有所回落，這與交易所的結算日安排有關。但本周30日利率表現，卻不僅是「星期四效應」，更包含月末、季末與清明節假的綜合因素。分析師明明解說，平時在交易所交易，雖說是1天期回購融資，但如果選在周四交易的話，包含周末的實際占用天數為3天，加上這次遇上清明小長假，更讓實際占用天數增加到5天。換句話說，實際年化利率應只有當日加權平均價的5分之1。另觀察人民幣匯率表現，31日中間價開在6.8993，走貶104點，再創3月21日以來新低價位。受清明連假影響匯銀人士指出，美元指數重返100關口提振部分客盤需求，讓在岸匯價一度貶破6.90大關，但受到清明連假接近，市場成交明顯縮量，最後收在6.8915，小貶10點。(旺報) var _c = new Date().getTime(); document.write('');



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